上市公司群體呈現(xiàn)六大特征！董監(jiān)高任職超期等治理問題基本整改完畢，質(zhì)押平倉引發(fā)的螺旋式下跌將成為“過去式”

　　上證報(bào)記者獲悉，上市公司治理水平明顯改善，截至目前，上市公司董監(jiān)高任職超期、三會(huì)運(yùn)作不規(guī)范、內(nèi)部制度未建立等顯性治理問題基本整改完畢；經(jīng)過持續(xù)治理，高比例質(zhì)押的公司家數(shù)已由峰值時(shí)的700多家降到當(dāng)前270多家，減少60%以上，質(zhì)押市值占總市值的比重由10%下降至4.1%，質(zhì)押平倉引發(fā)的螺旋式下跌將成為“過去式”。

　　業(yè)內(nèi)人士表示，新一輪上市公司質(zhì)量提升工作重點(diǎn)從“治亂”轉(zhuǎn)向更深層次的“提質(zhì)”，需要多管齊下進(jìn)一步推動(dòng)上市公司高質(zhì)量發(fā)展，包括構(gòu)建好用管用的法規(guī)制度體系，不斷強(qiáng)化“關(guān)鍵少數(shù)”治理意識(shí)，加強(qiáng)內(nèi)部監(jiān)督制約，嚴(yán)打違法違規(guī)行為，加大資本市場(chǎng)防假打假力度，形成強(qiáng)有力的震懾等。

　　整體結(jié)構(gòu)不斷優(yōu)化

　　市場(chǎng)化的并購(gòu)重組機(jī)制和資本市場(chǎng)公平競(jìng)爭(zhēng)的監(jiān)管環(huán)境，讓一大批科技含量高、發(fā)展?jié)摿Υ蟮纳鲜泄鞠嗬^涌現(xiàn)，并體現(xiàn)出以下三個(gè)特征：

　　首先，體現(xiàn)為“新”“舊”產(chǎn)業(yè)的結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)換。資本市場(chǎng)傳統(tǒng)的鋼鐵、建筑等龍頭企業(yè)加大研發(fā)投入，傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)煥發(fā)新的生機(jī)；集成電路、生物醫(yī)藥、高端裝備制造等新興產(chǎn)業(yè)上市公司形成集群效應(yīng)，5000余家上市公司中從事戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的上市公司近2600家，占比超過51%。中國(guó)移動(dòng)、寧德時(shí)代、比亞迪等一批優(yōu)質(zhì)科技企業(yè)在資本市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的浪潮中奮楫者進(jìn)，成為資本市閃耀的明星。

　　其次，體現(xiàn)為金融與實(shí)體的結(jié)構(gòu)優(yōu)化。金融業(yè)上市公司加大服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)力度，實(shí)體上市公司利潤(rùn)占比近年來已開始超過金融業(yè)，金融和實(shí)體經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)性失衡的局面得到了顯著改善。

　　再者，體現(xiàn)為民企與國(guó)企的結(jié)構(gòu)更加均衡。國(guó)有上市公司體量大、質(zhì)量?jī)?yōu)，六大國(guó)有銀行、“三桶油”、三大運(yùn)營(yíng)商等一大批國(guó)企巨頭齊聚A股。民營(yíng)上市公司數(shù)量占比超過三分之二，近幾年新上市公司中民企占到八成以上。超大體量的國(guó)企與數(shù)量眾多的民企同臺(tái)競(jìng)技，已成為中國(guó)特色現(xiàn)代資本市場(chǎng)的重要特征。

　　董監(jiān)高任職超期等顯性治理問題基本整改完畢

　　近年來，上市公司重視治理規(guī)范治理良好氛圍逐步形成，涌現(xiàn)出一批治理實(shí)踐優(yōu)秀、做法實(shí)在的標(biāo)桿典型案例，總體來看，上市公司治理水平明顯改善。

　　記者了解到，截至目前，上市公司董監(jiān)高任職超期、三會(huì)運(yùn)作不規(guī)范、內(nèi)部制度未建立等顯性治理問題基本整改完畢；一批控制權(quán)之爭(zhēng)、子公司失控、占用擔(dān)保、同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)等個(gè)案得以解決。大部分上市公司建立起公司治理長(zhǎng)效機(jī)制，通過建立內(nèi)部追責(zé)機(jī)制、修改完善“三會(huì)一層”的責(zé)權(quán)利相關(guān)安排等方式，規(guī)范治理的內(nèi)生動(dòng)力加速凝聚。

　　業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，特別是《關(guān)于規(guī)范上市公司與企業(yè)集團(tuán)財(cái)務(wù)公司業(yè)務(wù)往來的通知》《關(guān)于進(jìn)一步提升上市公司財(cái)務(wù)報(bào)告內(nèi)部控制有效性的通知》等大量針對(duì)性強(qiáng)、實(shí)用性高的公司治理制度規(guī)則修訂印發(fā)，規(guī)范治理基礎(chǔ)更加牢固。獨(dú)立董事相關(guān)規(guī)則的修訂，回應(yīng)了市場(chǎng)訴求，鞏固了中國(guó)特色現(xiàn)代企業(yè)制度。

　　分紅能力持續(xù)增強(qiáng)

　　上海證券報(bào)記者獲悉，近日，中國(guó)證監(jiān)會(huì)擬在前期已出臺(tái)分紅與減持“掛鉤政策”的基礎(chǔ)上，繼續(xù)完善優(yōu)化現(xiàn)金分紅監(jiān)管制度，強(qiáng)化信息披露監(jiān)管，便捷優(yōu)化中期分紅程序，更好發(fā)揮投資端拉動(dòng)作用，持續(xù)增強(qiáng)投資者獲得感。

　　數(shù)據(jù)顯示，2022年，滬深兩市共3291家上市公司進(jìn)行了現(xiàn)金分紅，占2022年末上市公司總數(shù)的67.1%，全年現(xiàn)金分紅總額達(dá)到2.06萬億人民幣，其中歸屬于A股股東的分紅金額1.62萬億元。

　　縱觀A股歷年來分紅情況，不難發(fā)現(xiàn)，目前A股已有不少持續(xù)分紅且不融資的“現(xiàn)金奶?！?，上市公司整體分紅金額已持續(xù)超過市場(chǎng)融資額。與國(guó)際市場(chǎng)相比較，境內(nèi)市場(chǎng)分紅上市公司數(shù)量在全球主要證券市場(chǎng)中位居第一，現(xiàn)金分紅總額位列全球第二，分紅家數(shù)占比位列全球第二。

　　數(shù)據(jù)還顯示，2012年至今分紅總額年化平均增速13.3%，高于同期凈利潤(rùn)總額平均增速（約10%）。分紅上市公司數(shù)量占比從2010年以前的50%左右提升至近幾年70%的中樞水平，分紅習(xí)慣逐步增長(zhǎng)。分紅的持續(xù)性、增長(zhǎng)性不斷增強(qiáng)，連續(xù)5年分紅的公司占比從十年前的20%提升至48%，連續(xù)10年分紅的公司占比由8%提升31%。

　　質(zhì)押平倉引發(fā)的螺旋式下跌將成為“過去式”

　　權(quán)威數(shù)據(jù)顯示，經(jīng)過持續(xù)治理，高比例質(zhì)押的公司家數(shù)已由峰值時(shí)的700多家降到當(dāng)前270多家，減少60%以上，質(zhì)押市值占總市值的比重由10%下降至4.1%，質(zhì)押平倉引發(fā)的螺旋式下跌將成為“過去式”，受大股東高比例質(zhì)押影響的上市公司將能夠“輕裝上陣”。違規(guī)占用擔(dān)保整改完成率達(dá)90%，上市公司利益得到充分保障，侵害上市公司利益的相關(guān)主體受到法律的懲罰。

　　破產(chǎn)重整是化解公司風(fēng)險(xiǎn)的重要途徑，上市公司通過實(shí)施破產(chǎn)重整可以實(shí)質(zhì)性改善公司治理、優(yōu)化主營(yíng)業(yè)務(wù)和資產(chǎn)結(jié)構(gòu)、擺脫經(jīng)營(yíng)困境，2019年至今，共50余家上市公司進(jìn)入重整程序。

　　強(qiáng)制退市公司家數(shù)超過資本市場(chǎng)成立以來的強(qiáng)制退市數(shù)量總和

　　穩(wěn)定健康發(fā)展的資本市場(chǎng)必然要求暢通入口和出口，形成有進(jìn)有出、良性循環(huán)的市場(chǎng)生態(tài)。數(shù)據(jù)顯示，2020年退市新規(guī)出臺(tái)以來，多元化退出渠道更加暢通，市場(chǎng)預(yù)期進(jìn)一步明確。改革以來，共有124家退市公司，其中強(qiáng)制退市103家，主動(dòng)退市2家，重組退市19家。

　　目前，強(qiáng)制退市公司家數(shù)超過資本市場(chǎng)成立以來的強(qiáng)制退市數(shù)量總和。市場(chǎng)人士表示，優(yōu)勝劣汰趨勢(shì)的不斷深化有利于提高上市公司整體質(zhì)量，對(duì)構(gòu)建誠(chéng)信健康的市場(chǎng)生態(tài)長(zhǎng)期利好。

　　“嚴(yán)把上市企業(yè)質(zhì)量關(guān)，過濾濫竽充數(shù)的企業(yè)，能夠?qū)⒂邢薜馁Y源進(jìn)行合理有效地配置，充分發(fā)揮資本市場(chǎng)功能，更好回應(yīng)新時(shí)代對(duì)資本市場(chǎng)的訴求?！睎|吳證券首席策略分析師陳剛說。

　　下半年業(yè)績(jī)反彈向上信號(hào)不斷增強(qiáng)

　　過去三年，A股實(shí)體上市公司營(yíng)業(yè)收入和凈利潤(rùn)年均復(fù)合增長(zhǎng)12%、14%，同時(shí)，研發(fā)強(qiáng)度由2019年底的1.81%上升到2.03%，盈利能力、創(chuàng)新能力都得到有效增強(qiáng)。2023年上半年，近8成滬深A(yù)股上市公司實(shí)現(xiàn)盈利，非金融上市公司數(shù)量?jī)H占全國(guó)規(guī)上工業(yè)企業(yè)的1%，但利潤(rùn)總額相當(dāng)于同期全國(guó)規(guī)上工業(yè)企業(yè)的6成。

　　聚焦到上市公司半年報(bào)看，實(shí)體上市公司業(yè)績(jī)亮點(diǎn)不少，啟穩(wěn)跡象也明顯增多。消費(fèi)方面，乘用車、通信設(shè)備等可選消費(fèi)行業(yè)上市公司凈利潤(rùn)同比增速較一季度明顯加快，業(yè)績(jī)邊際改善明顯。

　　出口方面，疫情以來，上市公司海外收入的行業(yè)結(jié)構(gòu)呈現(xiàn)出“電子下降、新能源和汽車上升”的趨勢(shì)性變化，新能源和汽車及其零部件的占比則合計(jì)上升了近6個(gè)百分點(diǎn)，接近20%，超過電子。新能源和汽車產(chǎn)業(yè)鏈出海加速或?qū)?dòng)下半年海外收入增速向上反彈。

　　投資方面，二季度上市公司固定資產(chǎn)投資總額1.2萬億元，較去年同期大幅提升18.7%，也是2022年以來的單季度最高增速，顯現(xiàn)投資上行特征，有望帶動(dòng)后續(xù)全社會(huì)固定資產(chǎn)投資整體上行。

　　在天弘基金經(jīng)理谷琦彬看來，目前A股具備較強(qiáng)的吸引力。一方面，庫存周期已處于本輪行情底部區(qū)域，即將迎來向上的動(dòng)力。政策工具箱中儲(chǔ)備相對(duì)充足，未來中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展前景值得期待。另一方面，目前A股市場(chǎng)股債收益差、風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)等指標(biāo)均已達(dá)到均值負(fù)2倍或1倍標(biāo)準(zhǔn)差左右的極值水平，這意味著A股市場(chǎng)具有明顯的吸引力，歷史上每次比價(jià)效應(yīng)的極值水平醞釀了未來的上漲。

（來源：上海證券報(bào)）